[摘要]低碳城市试点政策是推动中国企业可持续发展的重要举措。本文基于 2009-2021年A 股上市公司数据 ，研究了低碳城市试点政策对企业ESG表现的影响及作用机制。结果表明，低碳城市试点政策能够显著提高企业ESG表现以及E和G维度的表现。机制检验发现，试点政策通过 增加企业环保投资和高素质人力资本投资来改善ESG表现。命令型环境规制是试点政策发挥作用 的主要手段 ，市场型和自愿型环境规制会削弱试点政策效果。异质性分析发现，试点政策的 ESG提升作用，在国有企业和低融资约束企业中更显著，在绿色技术创新、高素质人力资本充沛以及东部地区的企业中也更显著。

[关键词]低碳城市；环境规制；ESG表现；投资偏好