[摘要]资本市场国际化不但是拓宽国际融资、更好地利用国际金融市场的需要，且对我国资本市场健康发展与上市公司行为具有多重外部治理功效。本文基于 A 股纳入 MSCI 指数这一准自然实验条件，探讨资本市场国际化对供应链透明度的影响。研究发现：A 股纳入 MSCI 指数有助于提高供应链透明度，且国际化战略和商帮文化在此过程中分别发挥了正向和负向的调节效应。该作用在非国有、经济政策不确定性程度以及供应链集中度较高的企业中更为显著。作用机制分析表明，资本市场国际化通过引入境外投资者，缓解信息不对称程度和提升企业治理水平进而提高供应链透明度。经济后果检验表明，资本市场国际化通过提升供应链透明度进而提高企业的价值并且缓解过度负债。本文研究丰富了供应链透明度的相关文献，为中国深化资本市场开放，加快构建“双循环”新发展格局提供了重要的经验借鉴。

[关键词]资本市场国际化；供应链透明度；国际化战略；商帮文化